metni:

Özel kredi şirketi Blue Owl Capital’ın OBDC II fonu, Şubat ayında geri çekilmeleri kalıcı olarak durdurdu. Şirket, üç ayrı kredi fonundaki varlıkların 1.4 milyar dolarlık satışını duyurarak nakit oluşturmayı ve borçları ödemeyi taahhüt etti. Ayrıca, üç aylık işlemleri çeyreklik tendenlerle değiştirerek geri ödenen sermaye dağıtımları ile fonun net varlık değerinin yaklaşık %30’unu 45 gün içinde geri döndürme sözü verdi.

Özel kredi yapıları için yaşanan sıkıntının bir Blue Owl sorunu değil, skalada yaşanan bir özel kredi yapısı sorunu olduğu belirtiliyor. Blue Owl Capital’ın OBDC II fonu, tahmini beklentileri karşılayamadığı için çeyreklik tenden yapılarını kalıcı olarak durdurdu ve geri çekilmeleri engelleyerek iade edilen sermaye dağıtımlarına geçti.

Düzenleyici değişikliklerin etkisiyle özel kredi piyasasının büyüklüğü 2 trilyon ile 3.5 trilyon dolar arasında değişiyor. MarketWatch, piyasayı yaklaşık 3 trilyon dolar olarak belirtiyor. Bu boyuttaki bir pazarın çatlaklarının kontrol altında kalması beklenmemekte.

Özel kredi stresinin artması durumunda Bitcoin’un önündeki ilk engel olabileceği düşünülüyor. Özel kredi stresine bir çözüm olarak Bitcoin, derin likiditesi ve hızlı işlem yapılabilmesi özelliği ile öne çıkıyor. Bu özellikleriyle Bitcoin, piyasa koşulları riskli hale geldiğinde öncelikli olarak tercih edilebilecek bir varlık olarak karşımıza çıkıyor.

Özel kredi stresine bağlı olarak Bitcoin’un fiyatlarında üç olası senaryo ortaya çıkıyor. İlk senaryoda, sadece bir korku dalgası yaşanırken ikinci senaryoda nakit akışları hızlanır ve BDC indirim oranları derinleşir. Üçüncü senaryoda ise sistemik bir koşu hikayesi yaşanmakta ve kredi piyasaları iflas döngüsü hızlanmaktadır.

Özel kredi stresi, Bitcoin’un fiyatlarını etkilemekle kalmayıp, aynı zamanda Finansal İstikrar Kuruluşu’nun politika değişikliklerine nasıl yönlendirileceğini de belirleyebilir. IMF’nin çalışmasına göre, kripto faktörü, kripto fiyatlarındaki değişkenliğin %80’inden sorumlu olup, bu faktörün güçlü bağlantıları ABD para politikası ile ilişkilendirilmektedir.

Özel kredi fonları pozisyonlarını aylarca veya yıllarca aşamalı olarak sonlandırırken, Bitcoin, Fed’in anlık kararlarına 24 saat boyunca anında yanıt verecek şekilde işlem görmeye devam edecek. Bu durum, Bitcoin’un hem olumlu hem de olumsuz yönde piyasalara etki edebileceğini göstermektedir.

⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.