metni:

ABD’de kripto para birimleriyle ilgili kuralların tartışıldığı süreçte, Coinbase’in stablecoinleri, yeni Digital Asset Market Clarity Act ile ilgili siyasi çatışmanın merkezine yerleşiyor.

Coinbase CEO’su Brian Armstrong, Ocak ayında benzer bir girişimi engellemiş ve Senato Bankacılık Komitesi toplantısı öncesinde yaptığı açıklamada borsanın yasa tasarısını destekleyemeyeceğini belirtmişti. Bu açıklama üzerine senatörler tartışmayı ertelemek zorunda kalmıştı. Ancak, Digital Asset Market Clarity Act üzerinde yeni bir uzlaşma sunulduktan sonra şirket benzer direniş sinyalleri göndermeye devam ediyor ve Washington ile yeni bir gerginlik dönemine giriyor.

Yeni metin, Coinbase gibi borsaların stablecoin sahipliği nedeniyle verilen ödülleri kısıtlayabilir ve gelirlerini azaltabilir. Senatörler Thom Tillis ve Angela Alsobrooks, Beyaz Saray’ın açık desteğiyle revize edilmiş metni 20 Mart’ta duyurdu. Uzlaşma, sadece faaliyetlere dayalı teşviklere izin verirken, sahip olunan bir stablecoin için verilen ödülleri yasaklıyor. Bankaların ana korumasını sağlarken, kripto operatörlerinin işlem yapabileceği alanı büyük ölçüde sınırlıyor.

Ancak, neyin “faaliyete dayalı” bir ödül olarak kabul edileceğinin net olmadığı belirsizliği devam ediyor. Yasa tasarısına yakın kaynaklara göre, tanım hala sektör temsilcileri tarafından çok belirsiz olarak değerlendiriliyor. Öneriye göre, SEC, CFTC ve ABD Hazine Bakanlığı’nın kuralları daha ayrıntılı tanımlaması için 12 ay süresi olacak. Ancak, bu süreç hızlı bir şekilde netleşme talep eden bir endüstri için hemen rahatlama sağlamıyor.

Coinbase’in direnme nedenleri arasında önemli bir unsuru da gelirlerindeki yüzde 20’yi oluşturan stablecoin’lerin rolü bulunuyor. Şirketin 2025’in üçüncü çeyreğinde stablecoin gelirinin yaklaşık 1,35 milyar dolar olduğu tahmin ediliyor. Coinbase’in USDC ile Circle ile olan dağıtım anlaşmalarının büyük katkısıyla gerçekleşen bu gelir, Armstrong’un öne sürdüğü gibi depozito ürünü olmadığını, ancak rezervde tutulan Hazine faizlerinden kaynaklanan gelirlerin paylaşımı olduğunu dile getiriyor.

Coinbase’in iş modeline zarar verebilecek bu yeni düzenleme, ABD’nin genel kripto politikası açısından önemli bir ayrışma yaratıyor. Ancak, gerek geleneksel bankaların, gerekse diğer kripto şirketlerinin ve Beyaz Saray’ın benzer düzenlemeleri desteklemesiyle Coinbase, yasaya karşı önemli bir yalnız pozisyonda bulunuyor.

Yasa tasarısının yasalaşması için birçok aşamadan geçmesi gerekiyor. Senato’da 60 oy gerekiyor ve Temmuz 2025’te Meclis tarafından zaten onaylanan versiyonla uzlaşma sağlanması gerekiyor. Ancak, bir sonraki adıma kadar herhangi bir eylemin alınmaması durumunda kripto para birimi yasalarının tamamen ertelenebileceği belirtiliyor.

Stablecoin pazarının değeri 316 milyar doları aşarken, Coinbase’in politikayla uyumlu olmama durumu, yakın gelecekte dijital dolar getirilerinin nasıl şekilleneceği konusunda belirsizlik yaratıyor. Bugün, yasal tahminlerin hala belirsiz olmasına rağmen, regülasyon baskısının tamamen ortadan kalktığı söylenemez.

⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.