ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kriptonun hangi alanlarının menkul kıymetler yasasının dışında olduğunu en net şekilde belirledi ve bu adım, endüstriye yeni bir düzenleyici kazananlar haritası sunarken gizliliğe odaklanan teknolojilere daha dar bir alan açıyor. Ancak, SEC’nin yeni kripto taksonomisi sadece piyasaları yeniden çizmekle kalmıyor […]

SEC, kripto varlıkları beş kategoriye ayırarak: dijital emtialar, dijital koleksiyonlar, dijital araçlar, sabit paralar ve dijital menkul kıymetler, açıklayan bir yorum belgesi ile Mart 17’de yayınladı. Ajans, dijital emtiaların, dijital koleksiyonların ve dijital araçların kendilerinin menkul kıymetler olmadığını belirtti, sabit paraların yapılarına bağlı olarak menkul kıymetler olup olmadıklarını belirtti ve dijital menkul kıymetlerin SEC’nin ana yargısı altında olduğunu belirtti. SEC’nin bunu açıkladığı sırada Başkan Paul Atkins, değişikliği geniş terimlerle çerçevelendirdi. Komisyonun politikayı duyururken yaptığı açıklamalarda, dijital emtiaların, dijital koleksiyonların, dijital araçların ve GENIUS Yasası kapsamında ödeme sabit paralarının menkul kıymetler olarak kabul edilmediği, ancak dijital menkul kıymetlerin, yani tokenleştirilmiş geleneksel menkul kıymetlerin, federal menkul kıymetler yasasına tabi olduğunu söyledi. CFTC, SEC’nin yorumuyla uyumlu bir şekilde Ticaret Borsası Kanununu uygulayacağını ve bu rehberliğin tek bir ajans konuşmasının ötesinde anında ağırlık kazandığını belirtti.

İsimlendirilen emtialar öne çıkıyor

Dijital emtia kategorisi, likit kripto varlıkların en büyük havuzuna ulaşan ve Gary Gensler dönemine damgasını vuran menkul kıymetler üzerine aşırı baskının önünden açık bir yol sağlayan en önemli kısımdır. SEC, dijital emtiayı, işlevsel bir kripto sistemin programlanmış çalışmasına bağlı olan, değeri diğerlerinin temel yönetim faaliyetlerine değil, kullanım yararı ve arz talep ile ilişkili olan takas edilebilir bir kripto varlık olarak tanımlar. Bu tanım, Bitcoin ve Ethereum’a güçlü bir politika pozisyonu kazandırırken, aynı zamanda Solana, Cardano, XRP ve Avalanche gibi daha tartışmalı bir orta zeminde bulunan ağlara da resmi bir rahatlama sağlar. XRP, endüstrinin en yüksek profilli menkul kıymetler savaşlarından birinin merkezinde yıllar geçirmiş olması nedeniyle dikkat çekmektedir. Ripple’ın baş hukuk görevlisi Stuart Alderoty, “Her zaman XRP’nin bir menkul kıymet olmadığını biliyorduk – ve şimdi SEC, ne olduğunu netleştirdi: bir dijital emtia.” şeklinde belirtti. Solana, Cardano ve Avalanche da ayrıca kazançlıdır çünkü SEC açıklaması sadece tokenları sınıflandırmakla kalmaz, aynı zamanda onları güvence altına almanın yardımcı olduğu ağ faaliyetlerine de değinir.

Meme Coin’ler ve Yardımcı Araçlar Öne Çıkıyor

İkinci kazanan grubu, pazar değeri açısından daha küçük ancak politik ve kültürel açılardan daha şaşırtıcı olan bir gruptur. SEC’nin dijital koleksiyon kategorisi, toplanması veya kullanılması amaçlanan ve işletme girişiminin gelirlerine, karlarına veya varlıklarına sahip olmayan varlıkları içerir. Örnekleri, CryptoPunks, Chromie Squiggles, Fan Token’lar, WIF ve VCOIN’i içerir. WIF’in, bir meme coin’inin dahil edilmesi, bazı topluluk destekli tokenların sermaye toplama araçları olarak değil, kültürel veya koleksiyonel varlıklar olarak daha az incelenebileceğini gösterir, ancak SEC, hibrit yapıların hala menkul kıymetlerle ilgili soruları gündeme getirebileceğini belirtir. Diğer bir kazanan kategori ise dijital araçlardır. SEC, Ethereum Name Service (ENS) alan adları ve CoinDesk’in Microcosms NFT Consensus Bileti gibi pratik fonksiyonlar gerçekleştiren kripto varlıkları dijital araçlar olarak tanımlar. Komisyon, dijital araçların fiziksel yardımcılarının on-chain benzerleri olduğunu ve insanların onları bir işletme girişimine sahip olma iddiası yerine işlevsel kullanım için edindiklerini belirtir. Bu, sadece listelenen örnekler ötesinde önemli çünkü SEC, bir tokenin neden bir araç olduğunu ve yatırım ürünü olmaktan ziyade bir işlemi temsil ettiğini kendi çerçevesi içinde açıklar.

Gizlilik Düşük Seviyeli Bir Açılım Alıyor

SEC’nin taksonomisi bağımsız bir gizlilik kovası oluşturmaz, ancak menkul kıymetlerle ilgili kripto varlıklar ve aktivitelerin yelpazesini daraltır. Ajans, dijital emtiaların, dijital koleksiyonların ve dijital araçların kendilerinin menkul kıymetler olmadığını belirtirken, aynı zamanda yorumunun yeni yasal yükümlülükler yaratmadığını belirtir. Komisyon ayrıca Bankacılık Gizlilik Yasası ve Kara Para Aklama Yasasının bu eylemin kapsamının dışında olduğunu belirtir. Bu dil, gizlilik savunucularının sektörün son birkaç yılda artan denetim altına alınmasının ardından bu adımı sektör için bir fırsat olarak görmesini sağlamıştır. Independent gazeteci L0la L33tz, X’te bir yazısında yaptığı yorumda SEC’i, dijital varlık geliştiricilerini ve yazılım bağlantılı hizmetleri daha fazla menkul kıymetler yasaları kapsamındaki KYC ve AML yükümlülüklerine itebilecek daha geniş bir aracı-dealer çerçevesine yerleştirebileceğini belirtti. Okuyucuyu, yargısal terimlerdeki bu değişimi vurgular: daha dar bir SEC çevresi, kripto yazılımı ve menkul kıymet olmayan varlık faaliyetlerinin komisyonun ana kayıt rejimi dışında var olmasına daha fazla alan bırakır. Bu, en güçlü etkilerini öz saklama, açık kaynak geliştirme ve saklama-ihtiyacı olmayan araçlar etrafında gösterir. SEC’nin dijital araçlar kategorisi bu görüşü destekler çünkü işlevsel on-chain varlıkları, bir işletme girişimi üzerine iddia etmek yerine kullanım için edinilen yardımcılar olarak ele alır. Gizlilik odaklı geliştiriciler, cüzdan yazılımı, kimlik katmanları ve ilgili altyapılar için, yazılım bağlantılı kripto aktivitelerinin işlev ve kontrol terimlerine göre analiz edilmesi gerektiğine dair daha net bir argüman sunar.

Derin Pazar Mesajı

SEC’in yayınladığı genel anlamda bir sıralama mekanizması sunuyor ve yıllardır istenen ancak her token ihraç ve dağıtımı etrafında her hukuki sorunu ortadan kaldırmayan bir mekanizma sunuyor. Komisyon, bir menkul kıymet olmayan kripto varlığın hala sunulabileceğini ve satılabileceğini, ancak bir yatırım sözleşmesine tabi olarak kalabileceğini belirtir. Uygulamada, bu sınıflandırmanın çoğu zaman bir token’ın, bir ağın işlevselliği, pratik kullanım durumu veya merkeziyetsiz bir sistemle yakın ilişkili olduğu durumlarda yardımcı olduğu görülür. Bu çerçevenin kazananları daha kolay tespit etmeyi mümkün kılar. Bitcoin, ETH, Solana, XRP ve diğer adlandırılmış dijital emtialar net bir şekilde en büyük faydayı elde eder. Duran ağlar, sarılı olmayan menkul olmayan varlıklar, dijital araçlar ve ödeme sabit paraları daha güçlü yasal çerçeveye sahip olurlar. Öte yandan, gizliliğe odaklanan kripto projeleri daha dar ancak yine de önemli bir açılım kazanır çünkü SEC, kendi yetkisi etrafında daha sıkı bir sınır belirlemiştir. Bu yeni haritaya borsaların, ihraççıların, geliştiricilerin ve Hazine liderliğindeki uyum ajanslarının nasıl tepki vereceği, piyasanın gelecekteki seyrini belirleyecektir.

⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.