Geçtiğimiz hafta sonu ABD’nin İran’a yaptığı saldırılar sonrasında Bitcoin’in tepkisi incelendi. KriptoSlate verilerine göre, Bitcoin fiyatı ABD ticaret seansını %3’lük bir artışla 68.000 doların üzerinde açtı. Bu durum, dijital altın gibi davranması beklenen ilk tepkisinden oldukça farklıydı. İran’a yapılan saldırılarla ilgili başlıklar manşetlere düşünce, öncü dijital varlık 64.000 doların altına düştü ve stabil hale gelmeden önce dijital altın gibi değil, daha çok likit, günün her saati riskli bir varlık gibi davrandı. Fiyatını koruma isteğiyle altına yatırım yapan yatırımcılar, altının ons fiyatının 5.376 dolara doğru yükseldiğini gördüler. Öte yandan, döviz piyasasında İsviçre frangı ve Japon yeni güçlenirken dolar da güçlendi ve geniş bir etki alanı için piyasaların hazırlık yaptığı görüldü.

İlk hamle önemlidir ancak daha da önemli olan, sonraki aşamadır. Bitcoin için asıl soru genellikle bir jeopolitik şokun ilk 24 saatinde ne olduğu değildir. Daha çok, ilk likidasyon dalgasının geçtikten sonra, petrol bir aralık bulurken ve piyasalar olayın kalıcı bir makro problem mi yoksa kısa süreli, şiddetli bir kesinti mi olduğuna karar vermeye başladığında ne olacağıdır. Bu noktada, tarihsel analiz, ilk mumun önerdiğinden daha ilginç ve Bitcoin için daha destekleyicidir.

Bitcoin’in genellikle ilk önce neden düştüğüne dair birkaç neden vardır. Dijital varlık, hafta sonları ve hisse senedi piyasalarının kapalı olduğu saatler de dahil olmak üzere sürekli olarak işlem görür. Bu, küresel yatırımcıların korkularını ifade edebilecekleri veya nakit çekebilecekleri ilk yerlerden biri olmasını sağlar. Belirsizlik anlarında, açık kalan varlıklar genellikle erken baskıyı emer. Ayrıca, hızlı likidite daralması soğukluk dalgasını fiyatları, yalnızca başlığın tek başına haklı olamayacağı bir şekilde aşağı çeker.

Örneğin, bu yıl, geniş bir riskli varlık stresi sırasında önemli Bitcoin likidasyonları yaşandı ve sınırlı likidite fiyatı yükseltti. Bu mekanizmalar, Bitcoin’in ilk aşama liman testini başarısız kılabilse de, uzun vadeli boğa durumunu geçersiz kılmaz.

Son 60 gün daha da önemli olacaktır. Geleceğe dönük tahmini gerçekleştirebilmek için; eğer Dünya piyasaları herhangi bir tedbir alınmazsa, petrol bu durumu ciddi bir şekilde etkileyebilir. Reuters önceden bildirmişti ki, eğer çatışma sınırlı kalmaya devam ederse, Brent petrolü düşük 80 dolar seviyelerine doğru çekilebilir. Ancak, eğer kesinti derinleşirse, petrol 100 dolara doğru ilerleyebilir ve anlamlı bir arz şokunda küresel enflasyona %0.6 ila 0.7 puan ekleyebilir.

Bu ayrım önemlidir çünkü petrol politika seyrini değiştirebilir ve politika genellikle Bitcoin’in seyrini değiştirebilir. Şu anda, petrol fiyatı basın saati itibariyle, FactSet verilerine göre %9 civarında artarak 80 dolara yükseldi ve bu en yüksek fiyat düzeyidir. Bu durum devam ederse ve enflasyon hızlanırsa, merkez bankalarının para politikasını hafifletme alanı daralır, reel getiriler sıkı kalır, dolar güçlü kalır ve bu durum, risk iştahını ve kripto gibi yüksek beta varlıkların sınırlı toparlanmalarını sınırlayan tarihsel bir olgu olabilir.

Bu noktada, BlackRock, 13 trilyon dolarlık varlık yönetim firması, Bitcoin’in jeopolitik davranışını altın ve S&P 500’ün büyük şoklardan 10 ve 60 gün sonra nasıl performans gösterdiği ile karşılaştırarak açıklamaya çalıştı. Sonuçlar, Bitcoin’in ilk sarsıntıyı atlattıktan sonra genellikle sonrasındaki 60 gün içinde en güçlü toparlanan varlıklardan biri haline geldiğini gösterdi. Örneğin, Ocak 2020 ABD-İran gerginliği, güncel durumun en net örneği olarak kaldı. BlackRock’un verilerine göre, Bitcoin, sonraki 60 gün içinde yaklaşık %26, altın ise yaklaşık %7 kazanç sağlarken, S&P 500 yaklaşık %8 geriledi. Bu geçmiş, Bitcoin’in jeopolitik krizler sırasında genellikle dipten dönüş yapan kazananlardan biri olabileceği fikrini güçlendiren bir durumdur.

Genel olarak, önümüzdeki 60 günü kesin bir şekilde bilmek yerine senaryolar üzerinden düşünmek en iyisi olabilir. Çatışma sınırlı kalırsa ve petrol 80 dolar civarında dengelenirse, arka plan, Bitcoin’in 60 gün içinde %10 ila %25 arasında bir toparlanma yaşamasını destekleyebilir. Bu durumda altın sabit kalabilirken endeksler aralık içinde kalmaya devam edebilir. Bu durum, Bitcoin’in 2020’de bir sonraki sarsıntıdan sonra galip görünmesine neden olan tarihsel desenle en uyumlu durumdur. Eğer gerilimler devam ederse ve petrol 90 ila 100 dolar bandında kalırsa, ortam çok daha az destekleyici hale gelir. Enflasyon korkuları nükseder, politika rahatlaması ertelenebilir ve defansif işlemler muhtemelen dominan olacaktır.

Bu durumda, Bitcoin’in aralığı -15% ila +10% arasına genişleyebilirken, altın Bitcoin’i alt ederken hisse senetleri baskı altında kalabilir. Burada, önde gelen kripto para birimi 56.479 dolara kadar düşebilir veya 73.000 doların üzerinde işlem görebilir. Daha şiddetli bir aksama daha karanlık bir mesaj taşıyabilir. Enerji altyapısı veya nakliye sürekli stres altındaysa, çapraz varlık de-risksizasyonu artabilir. Bu tür bir likidite olayında, Bitcoin yüksek beta varlık olarak kötü performans gösterebilir, %10 ila %30’luk bir düşüş yaşarken altın daha da güçlenebilir ve Bitcoin’i 50.000 $’ın altına itebilir. Öte yandan, yakın gelecekte büyüme endişeleri o kadar ciddileşirse ki, piyasalar hızla sıkılaşma veya likidite desteğini fiyatlandırmaya başlarsa, Bitcoin ana kazananlardan biri olabilir. Tarihsel olarak, en güçlü sarsıntı sonrası rallarından bazıları, piyasanın enflasyon korkusundan politika kolaylaştırma beklentilerine geçiş yaptığında gerçekleşmiştir.

⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.