ABD Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu Başkanı Michael Selig, sürekli vadeli işlemleri ülkeye getirmek istiyor ve son açıklamalarına göre bu, önümüzdeki ayın başında gerçekleşebilir. Ocak ayında “Sınırsız: Gerçek Sürekli Türevleri Kıyıya Çekme” başlıklı konuşmasında, kriptonun en yaygın kullanılan kaldıraç aracını ABD düzenleyici alanına çekme vizyonunu ortaya koydu. Selig, kripto türevlerini risk yönetimi ve fiyat keşfi araçları olarak gösterdi ve “şeffaf ve uygulanabilir çerçeveler” haketiklerini belirtti.

CFTC başkanı, gelecek ayın onayı geldiğinde, bu durumun teknik yapısını anlatırken, ABD’de zaten “perp-tarzı” ürünler sunan Coinbase gibi şirketlerin var olduğunu da belirtti. Ancak, bu durum kripto kaldıracının nerede yoğunlaşacağını, fiyat keşifinin nasıl çalışacağını ve piyasaların hangi koşullarda güvenilir olacağını yeniden şekillendirebilir. Önemli olan konu, likiditenin kaçtığı piyasa yapısını düzeltip düzeltemeyeceğidir.

ABD’de zaten kripto türevlerine benzer ürünler bulunmaktadır. Coinbase Türevleri, spotu takip etmek için tasarlanmış uzun vadeli sözleşmeler olan “ABD Sürekli-Tarzı Vadeli İşlemler” listeler. Son veriler, yaklaşık 137 milyon dolarlık Bitcoin sözleşmelerine açık ilgi olduğunu ve günlük işlem hacminin yaklaşık 1.35 milyar dolar olduğunu gösteriyor.

ABD’de olası sürekli vadeli işlem onayı, kripto türevlerin günlük hacminin 85 milyar dolar olduğu bir yapıyı değiştirebilir. ABD’deki perp vadeli işlem açık ilgisi, dünya genelindeki 43.6 milyar dolarlık açık ilgiden sadece 1.6%’sını alırken, günlük akışın ise yalnızca %0.3’ünü oluşturuyor. Selig’in “gerçek sürekli” türevleri mümkün kılmaya yönelik bu hamlesi, bu uçurumu kapatmayı amaçlıyor. Gerçek sürekli türevlerin sabit vadesi yoktur ve fiyatları spot fiyatlarla ilişkilendirmek için finansman oranı mekanizmaları kullanırlar. CFTC’nin bu adımı, birden fazla ABD platformunun bunları standartlaştırılmış kurallar altında listeleyebilmesine olanak tanıyarak rekabeti artıracak ve tek bir uygulamadan ziyade çoklu uygulamaya yol açacaktır.

Nisan ayındaki olası onayın, dört ana kanal üzerinde etkisi olacak. Ürün yolu, teminat ve marjin, dağıtım ve arbitraj bu kanallardan bazılarıdır. Perp vadeli işlemlere sağlanacak açıklık, kontrat özellikleri, finansman mekanizmaları, gözetim ve risk kontrolleri konusunda daha fazla rekabet, spreads’leri sıkıştıra ve kitapları derinleştirir. Teminat ve marj ise, geçerli hale getirilen tokenleştirilmiş teminatların artmasıyla daha etkin bir pazar oluştur. Dağıtım kanalı, kıyıdaki perplerin tek tıkla küresel erişim sağlaması ve daha kolay erişim, likiditeyi artırıp kaldıracı yaygınlaştırır. Arbitraj ise bu kanallardan biridir. Derin kıyı perpleri, türevler arasındaki ayrımı daraltırken, arbitraj kapasitesi artar, fiyat keşfini iyileştirir ve dislokasyonları azaltır.

Bu değişiklik, Coinbase’in mevcut durumu olan günlük 1.35 milyar dolarlık işlem hacmini ve 137 milyon dolarlık açık ilgili baz alır. Nisan ayı, profesyonel yatırımcıların gerçek perplere erişimini mümkün kılar ve bu da, riskin denizden karaya geçişine neden olabilir. ABD Bitcoin perp açık ilgisi, 137 milyon dolardan 500 milyon dolara, ardından birkaç çeyrek sonra 1 milyar dolara yükselebilir. Günlük hacim de daha fazla platform ve genişletilmiş teminat ile sürtünmeyi azaltabilir ve 1.35 milyar dolar olan günlük hacimi 2 ila 4 milyar dolara genişletebilir.

Sonuç olarak, ABD’nin kripto türevleri konusundaki kararı, kripto fiyat keşfi ve risk yönetimini etkileyebilir ve ABD’yi kripto sektöründe daha güvenilir hale getirebilir. Kurallar, teminat gereklilikleri ve dağıtımın genişliği gibi faktörler, off-shore piyasaların yasal denetim altına alınmasını sağlayabilir ve toplu miktardaki kaldıracın off-shore yerine ABD pazarının kontrolünde olması, sistemik istikrar için önemli olabilir. Bu değişiklikler özellikle piyasaların üçüncü çeyrekte toparlanma beklentisi içinde olduğu bir dönemde büyük bir etkiye sahip olabilir. Kripto yöneticilerinin bunu göz önünde bulundurması önemlidir.

Haber kaynağı: [CryptoSlate](https://cryptoslate.com/bitcoins-85-billion-derivatives-engine-may-move-onshore-as-cftc-eyes-april-approval/)

⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.