Bitcoin (BTC) haftalar boyunca 70.000 dolarlık bölgeden ayrılamadı ve bu, gerçek bir sorun alanı olarak döndü. BTC, şubat ayının başından mart ayının başına kadar defalarca bu seviyenin üzerinde kapanamadı ve bu da piyasada güven kaybının yaşandığı anlamına geldi. Glassnode’un 11 Mart raporu, bu başarısızlıkları zayıf alıcı talebi ve üst taraf tedariki olarak tanımladı. Ancak tavan kırıldı ve Bitcoin, 14 Mart’ta 70.000 doların üzerinde haftalık bir kapanış yapmayı başardı.

Şu anda basın saati itibariyle Bitcoin, yaklaşık olarak 74.000 doları kendine yer edinmiş durumda ve gün içinde 75.900 dolara kadar yükseldi. Haftalık kapanış direği yerine getirilirken, ETF akışları ve spot talep gibi diğer önemli ölçütler dikkatleri üzerine çekti.

Farside Investors’ın verilerine göre, 9-13 Mart tarihleri arasında ABD spot Bitcoin ETF’leri yaklaşık 763 milyon doları içine çekti ve Glassnode, alıcı taraftaki aktivitenin satış baskısını dengelemeye yakın olduğunu bildirdi. Bu ölçütler, Bitcoin’in “kırılgan sıçrama” alanından “muhtemel dengeleme” bölgesine geçtiğini gösteriyor. Ancak, bir sonraki büyük opsiyon kümesi neredeyse doğrudan başında, 75.000 dolarda duruyor.

Glassnode’un 4 Mart raporu, 75.000 dolarlık vuruşu ana negatif gamma mıknatısı olarak tanımladı ve bu kapsamda Mar. 27 sona eren opsiyonların yaklaşık 2.3 milyar dolarlık negatif gamma barındırdığını belirtti. 11 Mart güncellemesi de 75.000 doları ana yukarı mıknatıs olarak tuttu ve bu sefer cebinde yaklaşık 2 milyar dolar olduğunu söyledi. Eğer fiyat bu bölgeye ilerlerse, tüccar hedgeleme işlemleri 80.000 dolara kadar hızlanabilir.

Mar. 8 tarihli Amberdata türev notu, mevcut gamma kutusunun tabanı ve tavanını 60.000 ve 75.000 dolar olarak belirlerken, tüccarların her iki ucu da büyük kısa gamma pozisyonlarında tuttuğunu açıkladı. Eğer piyasalar bu kutunun ötesine geçerse, negatif gamma, tüccar yeniden dengeleme açısından işleri daha da karmaşık hale getirebilir.

Deribit verileri, BTC-27MAR26-75K-C vuruşunun yaklaşık 8.000 sözleşmeye sahip olduğunu gösteriyor, bu da bu bölgenin ay sonuna doğru en büyük kümelerden biri olduğunu gösteriyor. Bu yapı, iki yönlü bir volatilite tuzak yaratıyor. Negatif gamma her iki yönde de hareketleri güçlendirir. Glassnode, 75.000 dolara doğru bir itişin 80.000 dolara doğru hızlanabileceğini açıkça belirtirken, Amberdata, 60.000/75.000 dolar kutusunun ötesine çıkılmasını vurguluyor.

75.000 dolar, bir sonraki hareketin pürüzsüz olmaktan çıkabileceği yerdir. Eğer Bitcoin inandırıcı bir şekilde bu vuruşun üzerine çıkar ve orada tutunursa, kısa-gamma hedging fiyatı yukarı doğru sürüklemeye yardımcı olabilir. Eğer orada reddedilirse ve kümelerde momentum kaybederse, aynı yapı çekilmenin normal soluklamadan daha acımasız olmasına neden olabilir.

75.000 dolardaki negatif gamma konsantrasyonu, aylardır aralıkta kalan bir piyasayı yansıtıyor. Tüccarlar, Bitcoin’in 60.000 ve 75.000 dolar arasında salınım yaparken opsiyonları satmışlar ve bu pozisyonlar sınırlarda birikmiş durumda. Mar. 27 sona erme tarihi bu yapının keskinleşmesini sağlıyor çünkü 75.000 dolara ilişkin negatif gamma cebinden yaklaşık 1.8 milyar dolarlık kısım o tarihte sona eriyor ve bu da mevcut gamma haritasının nisan ayına kadar devam etmesine olanak tanıyor. Bu, mevcut eşik için gerçek bir aciliyet sağlıyor.

Bu arka plan aynı zamanda kalabalık bir vuruşun daha tehlikeli hale gelmesine neden oluyor. Geçen hafta, küresel hisse senedi fonları 7 milyar dolarlık çıkış gördü, Brent 100 doların üzerinde işlem gördü ve VIX, kasımdan bu yana en yüksek seviyesi olan 28.15’i gördü. Barclays, Goldman Sachs ile birlikte ilk Fed kesimini Eylül’e, yalnızca bu yıl beklenen bir 25 baz puan kesime erteledi. Bunun sonucu olarak, Orta Doğu kaynaklı enflasyon risklerinin yüksek olması bekleniyor.

Bu durumda, kalabalık bir Bitcoin vuruşu, makro başlıklar için bir volatilite iletim noktasına dönüşebilir ve bir kripto-düşman seviyeyi bir rejim kırılma göstergesine dönüştürebilir.

Bitcoin 70.000 doların üzerine geri dönmesi, tüccarları en büyük üstündeki opsiyon kümesi üzerinde fiyatın peşine düşmeye zorlayacak kadar güçlü olduğunu gösteriyor. Glassnode’un 11 Mart notu, yakın vadeli tüccar gamma’sını nötr olarak tanımladı, bu sakinleştirici bir duruş gibi görünse de, nötr tüccar gamma, varlık sadece 2 milyar dolarlık negatif gamma cebinin hemen altında oturduğunda şiddetli fiyat hareketlerine izin verir.

Amberdata’nın baz senaryosu, gerçekleşen oynaklığın 30 günlük günlük mum bazında yüzde 77 ve aylık mum bazında yüzde 58 olduğunu hesaba katarak konsolidasyonu öngörüyor. Bu, sakin bir rejimi ima eder, ancak patlayıcı kenarlara sahip bir rejimdir.

27 Mart sona erme tarihi, mevcut aralığın ya kırılmasını ya da devam etmesini gerektiriyor. Bitcoin o tarihe kadar 75.000 doların üzerinde kalırsa, hedge işlemleri fiyatı hızlandırabilir. Eğer duraklar ve geri çekilirse, aynı yapı reddi büyütücü şekilde etkileyebilir.

En temiz boğa durumu, Bitcoin’in 75.000 doların ötesine inandırıcı bir şekilde hareket etmesini ve fiyatın tüccarların yeniden düzenleme yapmasını zorlamasını öngörür. Glassnode’un çalışması, bu senaryoda hedgeleme işlemlerinin fiyatı yaklaşık olarak 80.000 dolara taşıyabileceğini ima ediyor.

Aksi takdirde, ayı senaryosu 75.000 dolarda sert bir reddi varsayıyor ve Bitcoin düşük 70.000 dolar seviyelerine geri kayabilir. Bu durumda, aynı kısa-gama yapısı geri çekilmeyi daha da çirkin hale getirebilir ve muhtemelen orta 60.000 dolar seviyelerine ve Amberdata’nın kutusunun 60.000 dolarlık sınırına yeniden doğru bir hareketi yeniden açabilir.

Makro wild card, tablonun üzerindedir. Orta Doğu’da yeni bir tırmanış veya şahin Fed sürprizi Bitcoin’i kutunun bir tarafından şiddetli bir şekilde itebilir. Bu senaryoda, opsiyon yapısı hareketi artırır, ancak makro kıvılcımı sunar. Negatif gama testi, acil hissedilmesi için yeterince yakınken, yapı, bir sonraki adımı şiddetli hale getirebilir.

Şu anda Bitcoin, 73.750-74.250 dolarlık bir direnç-dönüşen-destek çevresinde konsolidasyon yapıyor, bu nedenle ne boğaların, ne ayıların, ne de vahşi kartın senaryosu henüz onaylanmış değil. [CryptoSlate’de](https://cryptoslate.com) yayınlanan haberin orijinaline [buradan](https://cryptoslate.com/bitcoin-breaks-70000-but-75000-is-the-2b-options-trap-that-could-turn-this-rally-violent) ulaşabilirsiniz.

⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.