Nel pieno di una fase dominata da volatilità e timori sulla stretta di liquidità Bitcoin, Sygnum’dan Fabian Dori’nin analizi, uzun vadeli açıdan daha yapıcı bir okuma sunuyor. Sygnum’un Bakış Açısı: Yüksek Volatilite, Güçlü Temeller. Son zamanlardaki Bitcoin’deki düşüş eğilimi, Sygnum Bankası’nın baş yatırım sorumlusu Fabian Dori’ye göre, likidite baskısı ve güven duygusunun ciddi bir şekilde kötüleşmesinin sonucudur, temellerde yapısal bir çöküş değil.

“Kısa vadede volatilitenin yüksek kalmasını ve fiyatların buradan daha da düşebileceğini görebiliriz,” diyor Dori. Dori, gelişmekte olan güven duygusunun çöktüğünü ve yatırımcıların yeni pozisyonlar oluşturma konusundaki güveninin günümüzde son derece sınırlı olduğunu belirtiyor.

Geçen aylarda kripto piyasası düşüş eğilimine girdi, Bitcoin ve ana altcoin’ler son zirvelerine göre geriledi. Kurumsal akışların yavaşlaması, halen yüksek enflasyon ve Federal Reserve’in faiz indirimi beklentilerinin değişkenliği, risk iştahını erozyona uğrattı.

Dori, kripto ekosistemini uzun süredir “ince buz üzerinde” olduğunu belirtiyor. Uzun vadeli sahipler, Bitcoin’un tipik dört yıllık döngüsünü ve düzeltme dönemi riskini farkındalıkla karşılayarak daha temkinli bir yaklaşım benimseyerek, volatiliteyi emebilecek sağlam ellerin bulunabilirliğini azalttı.

Bu zayıflığa, özel kripto likiditesi üzerindeki baskılar ve daha geniş makro faktörler eklendi. 2023’ün ortasından itibaren, ABD Hazine Departmanı, Federal Reserve’deki Genel Hazine Hesabı (TGA) bakiyelerini önemli ölçüde artırdı. Bu tahviller satıldığında, likidite piyasalardan çekilir ve hareketsiz hesaplara park edilir.

“Dori, “Bu üretken olmayan varlıklar,” yorum yapıyor. Ve çünkü kripto paralar, en likit varlık sınıflarından biri oldukları için bu dinamikten en çok etkilenen varlıklar arasında yer aldılar. 10 Ekim’deki rekor likidite olayı, yatırımcıların ve piyasa yapıcıların risk iştahının hızla düşmesine yol açarak kripto pazarındaki likidite derinliğinin kötüleşmesini hızlandırdı.

Dori, mevcut durumun 2022’den radikal olarak farklı olduğunu açıkça belirtiyor. Dori’ye göre, verilerle desteklenen makro göstergeler, yüzeyin altında iyileşme işaretleri gösteriyor.

ABD’de ekonomik döngü genişliyor. Hizmetler ISM endeksi birkaç aydır genişlerken, imalat verileri de olumlu sürprizler yaptı, bu da risk iştahının iyileşmesinden önce tarihsel olarak meydana gelen işaretlerdir. Bu arada, enflasyon hedefinin üzerindeki başlık enflasyonu, daha önce gümrük vergileri ve ticaret politikaları konusunda yoğun korkulara neden olan seviyelerden uzakta olsa da.

Dori’ye göre, fiyat dinamikleri, Fed’in önümüzdeki aylarda faiz indirim döngüsünü sürdürmeye izin verecek kadar ılımlı görünüyor. Bu, likidite koşullarını tekrar iyileştirmeye yardımcı olabilir. Ayrıca, Hazine’nin piyasaya sürümünden kaynaklanan baskılar, belki de Federal Açık Piyasa Komitesi’nin bir sonraki toplantısından önce daha hızlı bir şekilde azalabilir.

⚠️ Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.